요약

법인들이 헤지수요를 충족하던 도구로 사용되던 장외파생상품이 개인 고객들의 간접투자 수단으로 이용되면서 장외파생상품시장이 비약적인 발전을 이루는 계기가 되었다. 장외파생상품에는 장내파생상품에 비해 기초자산의 범위가 훨씬 다양하다. 장외파생상품의 기초자산으로는 주가, 주가지수, 금리, 환율, 실물자산, 신용 등이 있다. 또한 장외파생상품은 거래소와 같은 중개자가 있지 않고 거래 쌍방간의 계약이므로 얼마든지 다양한 상품을 설계하여 거래할 수 있다. 최근 비약적으로 성장한 ELS(주가연계상품)만 보더라도 수없이 다양한 유형의 상품이 이미 거래되고 있고 꾸준히 새로운 유형의 상품이 등장하고 있는 실정이다.

이렇게 복잡한 장외파생상품을 설계하고 평가하기 위해서는 금융공학을 이해하고 있어야 하는데, 금융공학을 이해하기 위해서는 수학, 경제학, 경영학, 전산학 등 많은 지식이 필요하다. 그래서 어떤 사람은 금융공학을 종합예술이라고 표현하기도 한다.

수학을 전공으로 하는 학생들이 금융공학분야에 진출하기 위해서는 위에서 언급한 다양한 학문을 종합적으로 습득해야할 필요가 있다고 본다. 수학에서는 기본적인 미적분학에서부터 시작해서 선형대수학, 확률론, 수치해석 등이 기본적인 계산과 체계적 사고를 위해 필요하고, 시장의 변화에 대한 마인드를 위해 미시경제학, 거시경제학 등의 경제학적 지식도 필요하므로 경제학과에 개설된 이러한 수업을 청강하거나 부전공을 하는 것도 필요하다고 본다. 또, 금융공학의 핵심 내용인 재무관리론은 필수적인 요소라고 본다. 수학을 전공한 사람들은 대부분 기본적인 재무이론은 무시한 채 선물옵션론 같은 파생상품 관련 내용만 공부를 하는데 그렇게 되면 단순히 ‘계산기’와 같은 역할에서 벗어날 수 없다. 합병과 같은 특수한 내용은 제외하더라도 재무제표, 자본예산, 채권평가, 주식평가, 포트폴리오 이론, CAPM, 배당, 위험관리방법 등을 이해하고 있어야 한다. 마지막으로 전산학 얘기를 하고 싶다. 수학을 전공한 학생들이 비교적 프로그래밍과 같은 전산학을 등한시 하는 것 같다. 너무 고고한 학문을 하다 보니 그런 것 같기도 하다. 실제로 필자가 팀원을 채용하려고 여러 대학의 수학과에 프로그래밍 능력을 갖춘 졸업생 또는 예정자를 추천해줄 것을 요청한 적이 여러 번 있었는데 단 한 번도 프로그래밍 능력을 갖춘 학생을 추천 받지 못했다. 위에서도 말했지만 장외파생상품시장에는 매일 새로운 유형 상품이 등장하고 있다. 따라서, 과거의 평가모형 또는 프로그램으로는 새로운 상품을 평가할 수 없으므로 직접 프로그램을 만들어서 평가해야한다. 그런데 시장은 오래 기다려주지 않는다. 상품을 이해하고 분석하고 평가 프로그램을 만드는 일까지 아주 짧은 기간에 이루어져야 한다. 그러기 위해서는 기본적인 프로그래밍 능력을 갖추고 있어야한다. 금융공학에 필요한 언어는 C/C++, Matlab, VB, EXCEL VBA 등이 있다. 특히 EXCEL과 EXCEL VBA는 어떤 회사든 금융분야에서는 반드시 사용하는 프로그램이다. 또, 데이터베이스를 어느 정도는 다룰 수 있는 것도 좋을 것 같다.

마지막으로 금융공학을 하고자 하는 사람이면 꼭 봐야하는 책을 한 권 소개하고자 한다. 금융공학의 거의 대부분 내용을 담고 있으므로 한 번 쯤은 꼭 봐야하고 항상 옆에 두고 수시로 참고해야 하는 책이다.

"John C. Hull, Options, Futures and Other Derivatives, 6th ed."